Ekonomi

Enflasyondaki artış Merkez Bankası üzerinde proaktivite baskısını artırıyor

Türkiye’de tüketici fiyatları Şubat ayında %0,91 artış gösterirken, yıllık enflasyon ise %15,61 oranında gerçekleşti. Bizim beklentimiz aylık %0,8 ve yıllık %15,5 oranında bir enflasyon gerçekleşmesi istikametindeydi. Böylelikle, enflasyon Şubat ayında hem piyasa konsensüsü hem de bizim beklentilerimizin bir ölçü üzerinde gerçekleşti. Enflasyon üzerinde, erken periyotta yaşanan TRY zayıflığının kalıcı tesiri ve petrol fiyatlarında yaşanan artışın tesiri belirleyici bir tesir yaratmaktadır.

 

Enflasyonun alt kalemlerine bakacak olursak; ana harcama kümelerinin birçoğunda artış gözlenmektedir.  Besin, güç ve altın üzere değişken kalemlerin dışarıda bırakıldığı C göstergesinde yıllık bazda Ocak ayındaki %15,5 düzeyinden Şubat ayında %16,2 düzeyine yükseliş kelam mevzusudur. Manşet enflasyondan daha yüksek artış gösteren kalemler olarak sıhhat %3, besin ve alkolsüz içecekler %2,57 ve lokanta ve oteller %1,32 ile öne çıkmaktadır. Besin kaleminde yıllık enflasyon ise Şubat ayı ile bir arada %18,4’e yükselmiştir. Güç enflasyonunda da global petrol fiyatlarındaki toparlanmanın bir yansıması olarak yıllık %7,9’dan %8,8’e artış kelam hususudur.

 

Türkiye enflasyon, nominal faiz ve gerçek faiz… (Kaynak: Bloomberg, TCMB, TÜİK)

 

Her en kadar TRY’nin bir kıymet kazanımı sürecini izlesek de, hem iç faktörler hem de emtia fiyatlarındaki artışın getirdiği global baskıdan ötürü enflasyon artmaya devam ediyor. TRY bedel kazanımına karşın, fiyatlarda bu tarafta bir ayarlama yapılmaması hem gecikmeli geçiş tesirinden hem de enflasyonda yapışkanlık ögesinden kaynaklanıyor. Zira beklentiler noktasında hala sapma aralığı yüksek, bu yüzden fiyat ayarlamaları üst tarafta yapıldığı süratte aşağı tarafta yapılmıyor. Bunun dışında, aylık artış oranlarına baktığımızda besin fiyatları da hala bir sorun olmaya devam ediyor. Global emtia fiyatlarındaki artışın, dünyaya yayılan bir enflasyon baskısı da getireceğini düşünecek olursak, enflasyonda bu ay itibariyle de en berbat geride kalmamış oluyor. Enflasyon, Nisan ayında %16,5 düzeyine yakın bir noktada zirve oluşturabilir.

 

Merkez Bankası, enflasyon baskılarının farkında ve bundan evvelki faiz artışlarını da buna nazaran gerçekleştirdi. Doğal, enflasyondaki belirsizlik aralığının yüksekliği şu anda TCMB’yi en çok zorlayacak mevzu. 18 Mart’ta bir proaktif adım gelme mümkünlüğü var elbette. Enflasyondan ve küresel faizlerden gelen baskı, bir ay evvelki PPK’ya nazaran daha fazla yük kazandı. Bir faiz artışı daha olursa, bu büyük ihtimalle son faiz artışı olacaktır. Enflasyondaki sıkıştırıcı tesir, de-dolarizasyonun başlamaması, son kur artışının oluşturduğu meçhul durum ve küresel faizlerin baskısı, yılın birinci yarısında bir faiz artışı mümkünlüğü kurallarını olgunlaştırıyor. Öbür taraftan enflasyon konusu, yapısal sıkıntılar itibariyle yalnızca faiz artışıyla değil iktisadın genel siyasetleri itibariyle de ele alınmalı.

 

Kaynak Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı

,

İlgili Makaleler

Başa dön tuşu